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科創(chuàng)板正式開板 再釋開放信號

中國聯(lián)合商報 記者 劉志 北京報道??6月13日是歷史性的一天。這一天，科創(chuàng)板正式開板、穩(wěn)步推進資本項目開放，一系列重磅消息正從陸家嘴傳向世界。

第十一屆陸家嘴論壇13日在上海開幕。中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴，央行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清，央行行長易綱，證監(jiān)會主席易會滿，央行副行長、外匯局局長潘功勝分別發(fā)表了主旨演講，也一一回應了市場關切的關于中國經(jīng)濟走勢、科創(chuàng)板開板、人民幣匯率變化、金融對外開放等熱點問題。

從論壇上了解到，推動金融市場對外開放及改革、支持上海加快國際金融中心建設等工作將成為金融工作的下一步重點，會上也密集釋放了進一步加快改革開放的信號。

劉鶴指出，要加大金融對經(jīng)濟高質量發(fā)展的支持，“這件事至關重要，中國經(jīng)濟已從高速增長階段轉變?yōu)楦哔|量發(fā)展階段?！彼€表示，將大力促進資本市場健康發(fā)展，要按照“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”要求，切實加強投資者保護，堅定不移堅持市場化、法治化改革方向，注重按照國際慣例辦事。中國資本市場正朝著理性方向發(fā)展。

科創(chuàng)板正式開板

6月13日上午，中國證券監(jiān)督管理委員會主席易會滿在第十一屆陸家嘴論壇上宣布，上海證券交易所科創(chuàng)板正式開板。

據(jù)悉，科創(chuàng)板建設重中之重`是要著力做好兩項工作：一是落實好以信息披露為核心的注冊制改革，注冊制實質含義是把選擇權交給市場；二是完善法治，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度，要有透明嚴格可預期的法律和制度條件，要全面提高違法成本。同時，證監(jiān)會將牢牢把握科創(chuàng)定位，真正落實以信息披露為核心的證券發(fā)行制度，著力支持符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、市場認可度高的科創(chuàng)型企業(yè)。

證監(jiān)會將會同各方堅持以增量改革帶動存量改革,形成可持續(xù)可推廣的經(jīng)驗,以此帶動資本市場的全面成長,努力打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

2018年11月5日,在上海證券交易所(下稱“上交所”)設立科創(chuàng)板并試點注冊制被首次提及。7個月間,科創(chuàng)板已受理122家企業(yè)的上市申請。它們所屬行業(yè)與業(yè)務模式不同,收入與盈利情況各異,規(guī)則重點支持企業(yè)與新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)亦可同臺競賽。220天內(nèi),科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新逐一落地。注冊制審核進展順利,受理、問詢、上市委會議、注冊程序環(huán)節(jié)均穩(wěn)妥推進。接下來,詢價發(fā)行、保薦機構“跟投”制度即將啟動,減持和持續(xù)監(jiān)管制度在未來也會陸續(xù)發(fā)揮效力。

在2018年11月6日,上交所就成立了科創(chuàng)板建設與注冊制試點工作領導小組及6個工作組。今年1月30日,證監(jiān)會發(fā)布《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》(下稱“《實施意見》”),對科創(chuàng)板定位做了明確的規(guī)定。隨后,上交所就相關配套業(yè)務規(guī)則公開征求意見,期間針對各業(yè)務領域召開多場座談會。今年3月開始,上交所正式發(fā)布科創(chuàng)板主要業(yè)務規(guī)則,及配套業(yè)務規(guī)則和監(jiān)管問答、指南等規(guī)范性文件。截至目前,上交所發(fā)布各類業(yè)務規(guī)則及監(jiān)管問答文件共18個。

從今年3月18日,科創(chuàng)板的推進工作進入關鍵的第二步?？苿?chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)正式“開門納客”,受理企業(yè)開始進入審核階段。

截至6月13日宣布開板之時,不到三個月的時間里,科創(chuàng)板已迎來122家申報企業(yè)。其中,102家進入審核問詢階段,6家企業(yè)已經(jīng)通過科創(chuàng)板上市委審議,3家企業(yè)已經(jīng)進入注冊程序。以進度最快的三家“領跑”企業(yè)來看,從受理到正式履行注冊程序,微芯生物、安集科技、天準科技分別用時76天、74天、70天。

易會滿指出,設立科創(chuàng)板并試點注冊制是一個全新的探索。在探索的過程中,可能會遇到各種各樣的困難和挑戰(zhàn)。他更針對科創(chuàng)板上市初期,提醒市場參與方特別是投資者重點關注常態(tài)化退市、高估值發(fā)行、短期炒作與漲跌幅較大、科創(chuàng)企業(yè)信息披露的研判、制度創(chuàng)新的磨合與潛在市場風險等五方面的問題。

“科創(chuàng)板將堅持邊試點、邊總結、邊完善的原則,持續(xù)優(yōu)化各項制度安排。希望各方對科創(chuàng)板多一份理解、多一點包容,既保持熱情,又保持理性冷靜,共同應對可能出現(xiàn)的各種問題,共同遵循資本市場內(nèi)在規(guī)律,共同把科創(chuàng)板建設好、發(fā)展好?！币讜M稱。

再釋開放信號

科創(chuàng)板的順利開板,預示著中國資本市場與國際市場的距離又近了一步。試點注冊制還有著另一大改革目標,是發(fā)揮改革試驗田的作用,為資本市場下一步改革提供可復制、可推廣的經(jīng)驗。

在此次設立科創(chuàng)板并試點注冊制過程中,推進了多項關鍵制度的創(chuàng)新,并在發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行先行先試。其中,最重要的就是注冊制審核的實施。科創(chuàng)板股票發(fā)行的審核,按照全公開、分行業(yè)、問詢式、電子化的方式推進;堅持以信息披露為核心,用問詢方式問出“真公司”,讓保薦機構和機構投資者自己選出“好公司”。

關于金融開放的討論,此前往往聚焦于市場準入環(huán)節(jié);而今年以來,越來越多的目光投在細分金融領域,并在近期加快了開放腳步。例如,資本項目開放將著力推動少數(shù)不可兌換項目的開放。

易綱表示,下一步會大力支持上海加快國際金融中心建設,重點推進包括“支持在上海試點取消證券公司、基金管理公司等外資持股比例的上限,擴大外資金融機構的經(jīng)營范圍”等九項內(nèi)容。

在對外開放的問題上,易會滿表示,盡管在最近一段時間受各種因素影響,我國資本市場面臨的外部不確定性有所增大,但我們有黨中央、國務院的堅強領導,有國務院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào),完全有信心、有能力,也有足夠的工具儲備應對各種復雜局面的挑戰(zhàn)。

易會滿表示,近期證監(jiān)會將陸續(xù)推出一攬子對外開放的務實舉措,包括推動修訂QFII和RQFII制度規(guī)則,進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場等九項具體舉措,進一步推進資本市場對外開放。

資本項目開放是實現(xiàn)開放型經(jīng)濟的重要內(nèi)容,并與金融市場雙向開放密切關聯(lián)。論壇上,潘功勝表示,將繼續(xù)加快金融市場互聯(lián)互通和雙向開放,系列改革舉措會在加強市場溝通的基礎上,擇機在上海先行先試。

具體而言,一是支持科創(chuàng)板健康發(fā)展;二是推動QFII、RQFII改革,擴大投資范圍,研究適度放寬甚至取消QFII額度管理,QDLP試點在上海常態(tài)化;三是建設開放的、有競爭力的外匯市場,擴大市場主體,豐富交易產(chǎn)品,優(yōu)化外匯風險對沖方式;四是協(xié)同本外幣跨境資金管理政策,完善本外幣一體化的宏觀審慎管理,試點建立本外幣一體化的賬戶體系,統(tǒng)一本外幣跨境資金池管理政策。

科創(chuàng)板將試行保薦機構的跟投制度,綁定保薦機構利益和公眾投資者利益,形成利益約束和聲譽約束。資本市場資深研究專家曾剛表示,在缺少投行“聲譽約束”機制、司法追責相對不成熟的情況下,以“保薦+跟投”制度來強化保薦券商的風險共擔十分必要;同時,還可以讓投行在保薦哪些企業(yè)、怎么定價、如何把握上市節(jié)奏上發(fā)揮重要作用,進而改善行政主導的發(fā)行機制。

以機構投資者為主體的詢價定價機制也即將啟動。定價方式的變革,也被諸多市場人士認為是科創(chuàng)板并試點注冊制的核心制度改革,將緩解以散戶為主的市場出現(xiàn)的高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率、高募集資金的“三高”問題,推動合理定價。

科創(chuàng)板此次還完善了減持制度。老股小額減持通過競價方式進行,大額減持引入批發(fā)機制,這將有利于降低對二級市場交易的沖擊。持續(xù)監(jiān)管制度也進一步完善。上市后再融資、并購重組按照注冊制方式進行安排,同時還將嚴格執(zhí)行退市制度。